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道氏理论
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道氏理论之应用篇

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      道氏理论是技术分析的鼻祖。道氏理论之前的技术分析是一种不成体系的东西。该理论的创始人是美国人道琼斯。为了反映市场总体趋势,他创立了著名的道-琼斯平均指数。他在《华尔街日报》上发表的有关市场的文章,经后人整理后成为我们今天看到的道氏理论。

下面我们先来看一下道氏理论的主要内容:

1、价格平均指数反映了市场的一切变化;

这一点与技术分析的第一个前提条件是一样的。道氏理论认为价格平均指数反映了所有影响供给和需求的各种因素,包括经济、政治、社会及投资者心理等众多因素,因此投资者无需考虑这些因素而只需考虑价格平均指数就可以了,也就是说,价格的变动代表了市场所有投资者对市场的综合判断。

2、市场具有三个变动趋势

道氏理论把市场的趋势分成以下三种类型:

主要趋势:是一段时间内价格走势所呈现出来的总的方向。一般来说,主要趋势通常持续一年以上,有时甚至好几年,是一种长期趋势。主要趋势又可以分为主要上升趋势(牛市)和主要下降趋势(熊市)。

次要趋势:相对于主要趋势而言,在市场主要趋势的演进过程中,会出现一些短期的、与主要趋势相反的逆向趋势,因而是对主要趋势的短期修正。例如:在主要上升趋势中,出现短期的价格下跌。不过在下降趋势中,其谷底应该比最近的谷底高,否则就不构成主要上升趋势了。一般来说,这种下降的幅度为主要上升趋势的1/32/3之间。而次要趋势通常会持续三周到三个月的时间。

短暂趋势:是主要趋势和次要趋势的一部分,指价格的日常波动。短暂趋势一般可持续几个小时到几天,但一般不超过三周的时间。

3、主要趋势分为三个阶段

道氏理论认为,市场主要趋势一般经历三个阶段。以主要上升阶段趋势(牛市)为例进行说明。

第一阶段:积累阶段。当价格处于低位时,如果一些有远见的投资者和分析人员认为对市场的坏消息都已经发生,并预测经济情况在近期内会有所改善,那么在这一阶段,这些人就会开始购买,促使价格上涨。

第二阶段:由于经济状况的改善大批投资者进场购买,价格迅速上涨,交易量也急剧放大。

第三阶段:由于前一阶段市场传出的都是利好消息,价格已经上升到一个很高的位置,似乎有点支撑不住,这时一些有远见的投资者就会开始出售,随着其它一些投资者也开始大量抛售,价格就会下跌,熊市来临。

当然,在这三阶段上升过程中,也会存在一些短期的价格下跌。

4、各种平均价格必须相互验证

具体而言就是:除非两个平均指数都同样发出看涨或看跌的信号,否则就不可能发生大规模的上升或下跌。如果两个平均价格的表现相互背离,那么就认为原先的趋势依然有效。

在美国是以道琼斯工业平均指数和道琼斯运输业平均指数作为相互印证的。只有二者都呈现出牛市或熊市的特征,道氏理论才正式发出牛市或熊市的信号。

5、交易量必须验证趋势。

交易量是市场中的一个重要指标,在辨认主要趋势中的三阶段走势时,通常需要与交易量进行相互印证。在正常的情况下,价格会随着交易量的上升而上升。在主要上升趋势中,当价格继续上升,交易量增加,说明购买的需求在增长,表明主要趋势还会继续上升而不会逆转;如果随后价格的上升并没有得到上升的交易量的支持(即交易量比前次价格上升的交易量低),那么这就是一个危险的信号,表明价格有逆转(即下降)的可能。在主要下降趋势中,情况则相反。当价格下跌,伴随着交易量的增加,说明主要趋势还会继续下跌。价格与交易量之间的关系是一个比较复杂的问题,如果大家感兴趣的话,可以查阅一些相关的书籍。当然,在道氏理论中,交易量是第二位的参照指标,道氏理论实际使用的买卖信号完全是以收市价格为依据的。

6、一旦市场的长期趋势(牛市或熊市)被确认后,该趋势就会继续下去,直到另一长期反向趋势被确认时为止。

以上讲了道氏理论的6大内容,下面我们以第三条(主要趋势的几个阶段)为主,具体讲讲道氏理论在现货黄金市场的具体应用:

基本上升趋势,通常划分为三个阶段。第一阶段是建仓(或积累),在这一阶段,有远见的投资者知道尽管现在市场萧条,但形势即将扭转,因而就在此时购入了那些勇气和运气都不够的卖方所抛出的现货黄金仓位,并逐渐抬高其出价以刺激抛售。如下图所示:

第二阶段是一轮稳定的上涨,交易量随着经济景气不断增加。也正是在这一阶段,技巧娴熟的交易者往往会得到最大收益。如下图:

第三阶段来临,所有信息都令人乐观,价格惊人的上扬并不断创造“崭新的一页”,价格已经上升到一个很高的位置,似乎有点支撑不住,这时一些有远见的投资者就会开始出售,随着其它一些投资者也开始大量抛售,价格就会下跌,熊市来临。