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道氏理论
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历史掠影

发布时间:2015-02-10浏览 1721 次

   18世纪末开始逐渐形成的道氏理论可谓股票技术面操作的鼻祖,它通过研究工业类股票和铁路股票的平均价格指数来研判整个股市的走势,它将市场分为了主要趋势、次级趋势以及日间波动。笔者觉得道氏理论是以“已经把几乎所有历史的、现在的、可预期的基本面消息吸收后的平均指数”走势再结合当时的重要美国国情、商业行为以及全球局势对美国股票市场的大方向进行预估的理论。

   道氏理论以及后来的弱型有效市场学说基于相似的一个假设,认为市场或者股市的走势已经将所有基本面信息的影响包括在其中了,这也是为什么可以仅仅通过股票市场指数走势来研判其未来的发展方向。道氏理论在通常的研究过程中似乎存在两个关键点,一是未来市场状况的预测需要工业和铁路两类平均指数相印证,也就是说需要两种指数同时出现上涨或者下跌的势头;另一方面则是需要结合当时以及可见未来的重大基本面变化,这一点虽然更多是在行情走完以后再归纳出来,但是在行情发展之中必然有一些比较重大的因素是与走势相呼应的,比如指数反应的正是欣欣向荣的上涨行情那当时以及对可见未来的预期不可能是大萧条。当然,在行情转势之时可能会存在和基本面不一致的时刻,毕竟过度阶段正好是整体市场由盛到衰或者由衰到盛。

   道氏理论源于美国股市,即是说此理论一来是研究的股票市场、二来研究的是美国的股票市场。所以若将此理论用在黄金价格的分析上起码会面临这两个问题,首先即黄金价格并不是某公司的股票价格也不能简单看成是黄金矿业公司的股价,换句话说,影响黄金价格的因素和影响公司股票价格的因素并不一样;其次,黄金作为全世界的人所最为关注的贵金属,它的地理范围就不仅仅是美国,而是全球。当然,美国作为全球最大经济体以及全球金融的领导者,更甚者,国际上以美元对黄金标价,因此美国对于黄金价格的影响必定重大。所以,通过道氏理论研究黄金价格同样是一项艰难的工作,不过还是希望经过长时间检验的道氏理论能对黄金价格走势带来一些有益的帮助。

   在本系列文章的开篇曾列举了黄金价格于1993年8月2日触及高点409.8美元/盎司而后在同年的9月14日回调至340.6美元/盎司的全年最低位这一段走势。(图一)


图一

   不过由于MT4盘面最早的数据时间只是从1993年3月12日开始,所以并不了解之前金价的走势。不过笔者在翻阅一些资料过后找到了1993年之前大概的一些数据,黄金价格在1968的每盎司35美元上涨到1972年初的每盎司46美元,1980年1月21日,金价曾触及历史高位——850美元,但随后第二日金价高台跳水到705美元。到了1985年金价跌至300美元左右,1987年又曾上涨到486美元。直到1997年底,金价跌至300美元以下。(图二)


图二

   由此我们大致可以看出,从1968年算起到1980年,黄金开启了一波大牛市,这总共历时12年。不过在这中间的价格走势并不知晓,所以其中有过几次回调或者是否中途有过熊市都了解的不多。1980年一直到我们MT4盘面显示的1999年8月25日的252.6美元/盎司的低点可以算作一轮熊市的话,这轮走势历时19年。根据道氏理论,1968年——1980年和1980年——1999年这两个分别拥有12年和19年的区间里,黄金价格走出了一轮牛市和一轮熊市。即是黄金价格的两次主要趋势,但道氏理论在研究股票市场时对于主要趋势通常定义的时间区间最多几年时间而已,所以我们在金价走势里的主要趋势划分可能还需要更细分,但苦于数据的缺乏,对于这一时间区间的研究还待进一步寻找数据。