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金价的主要趋势

发布时间:2015-03-13浏览 1959 次

根据上一篇文章的分析,黄金从1968年到1980年经历了一轮牛市,历时12年,价格从35美元/盎司上涨到850美元/盎司。而后转入熊市,从1980年到1999年8月25日,历时接近20年,金价从850美元/盎司下跌到251.7美元/盎司。接着熊市又转为牛市,自1999年到2008年3月17日,历时8年5个月,金价从251.7美元/盎司上涨到1032.2美元/盎司。牛转熊,自2008年3月17日到2008年10月24日,历时7个月,金价从1302.2美元/盎司下跌到681.4美元/盎司。再次熊转牛,自2008年10月24日到2011年9月6日,历时2年11个月,金价从681.4美元/盎司上涨到1920.8美元/盎司。再牛转熊,自2011年9月6日到2014年11月7日,历时3年2个月(不过到目前为止此轮行情可能还未结束),金价从1920.8下跌到1132美元/盎司。见下图一:


图一

不过根据道琼斯理论来看,这里面存在一些疑问,首先,道琼斯先生本人曾在1902年1月4日于《华尔街日报》的“回顾与展望”专栏里一篇名为《波动中的波动》的文章中写到,“主要运动的持续时间大概为4—6年”。从这一结论判断则与我们分析的黄金市场存在偏差。另外,汉密尔顿在他的著作《股市晴雨表》中认为,道琼斯先生提到的主要运动趋势4—6年并不准确,根据汉密尔顿自己观察的经验来看,发现主要趋势“一般来说都是在2年以下,极少时候会持续3年左右”。再有,道氏理论的推崇及研究者雷亚在其著述《道氏理论》中又认为“主要运动代表股市整体的基本方向,也就是众所周知的牛市或者熊市,其持续时间可能少于一年,也有可能持续数年”。

所以,从前人的思想中并没有得到牛熊市的具体持续时间,而所能提供给我们考究的几个月到几年这一时间范围又显得过于宽泛,如果我们按照持续时间这一“规律”去寻找市场转换中精确临界点的话想来是一件麻烦而又不可能的事情。当然,通过时间范围逐渐去靠近市场转换的临界点兴许能起到一些作用,不过这里还存在一个问题,那就是在黄金市场中,美国股市(而且是不断变化中的美国股市)的运行周期和黄金价格运行周期到底有多大的差别?在前面的分析中我们了解到黄金市场中牛熊市的持续时间从7个月到20年都可能存在,虽然由于数据的缺乏可能造成之前的统计判断存在错误,不过就以当前的信息来看,想要从持续时间去判断金价的主要趋势存续时间其难度可想而知。

那到现在为止,我们在黄金牛熊市运行时间方面能够做的便是尽量估计,努力判断市场转换的时间区间。

从时间周期上并不容易判断黄金价格的牛熊市,那从价格的涨跌程度上呢?无论道琼斯本人还是其他研究“道氏理论”的人都并没有给出怎样的价格涨跌幅度可以算作牛熊市的标准。在此,也许我们需要思考一下关于牛熊市的定义。虽然这个名词在股市里面应用的最多,但我们还是用金价来分析一下。首先,怎样来确定黄金价格的起始点?确定了起始点才能知道黄金价格是怎么开始运行的,虽然黄金很久以前便出现在人类社会中,但历史太过久远并且时代不同,如果从太久的时间点开始算起难度很大而且对于现今的价格有怎样的影响也不能确定。既然如此,我们暂且以盘面上显示的一个最低点作为起点,1999年8月25日,最低触及251.7美元/盎司。

其次,在程度上怎样判别一个牛市和熊市呢?比如我们以251.7美元/盎司为起点,那自1999年以来,价格从未跌破过这一低点,是否意味着从1999年开始至今黄金一直处于牛市当中?当然,我们并没有将通胀考虑在内,如果以恰当的通胀率计算,2014年的1美元应该没有1999年的1美元“值钱”。以1999年为基期一直到2014年这段时间中会不会有一些时刻黄金的“实际价值”是低于1999年8月25日的251.7美元的呢?暂时抛开这个疑问,我们就以我们所看见的“价格”来观察,自1999年来黄金价格没低过251.7美元/盎司,如果从这个时间点算起,黄金价格在这段时期是上涨的。这就是说如果你在1999年8月25日买入黄金的话,直到2014年11月7日,按照“价格”计算,你一直都是“赚钱”的。当然,我们通常所认为的牛熊市并不是以“固定的”某一高点或者低点去判断的,如果是这样的话,我们把历史拉长,或者将黄金价格设为无穷大和无穷小这样的两个高低点,由此我们便无法断定黄金是涨还是跌了,因为它一直在无穷大和无穷小这样一个区间内“盘整”。其实牛熊市简单来说是指价格的涨跌变化于某一时期的状态,比如短至一天时间(当然还可以短至一分甚至更短)内价格上涨则说明在“今天”这一时间范围是牛市。不过现在还须说得更清楚的是,一般大众所熟知的牛熊市通常时间范围要更长,可能是几个月到几年的时间。之所以产生这样的普遍认知可能是因为人类的思想或者心理觉得需要有“比较长”的时间才能“感觉”或者“认可”价格的确是上涨或者下跌的,即价格的确是经历了牛市或者熊市。

关于如何从价格涨跌程度来判断黄金价格的牛熊市,我们可以借鉴一下雷亚在《道氏理论》一书中提及的一点,“把牛市之中的重要回调或者熊市之中的重要反弹定义为次级运动。这种次级运动的波动幅度,往往会运行到其前一个主要运动幅度的33%―66%之间”。如果按照这本书所说的这样,那主要运动趋势(即通常认为的牛熊市)的转换便可用百分比来衡量,当价格从最高点下跌66%以上的时候算作是经历了一次熊市,同样,当价格从低点上涨超过66%的时候也就可算作是经历了一次牛市了。可是这个比例有多精确呢?并且黄金市场里面的比例和股票市场里面一样吗?再者,通过比例来衡量岂不是要等到多数行情都已经发展完了人们才能知晓?

最后的结果可能会让投资者有些许失望,因为无论从持续时间的范围或者上涨下跌的程度,我们都很难精确把握一段主要趋势的起始时间和价位,往往等走势变成历史过后人们方知“原来如此”。